中国経済は世界的金融危機の打撃は受けているものの堅調 世界銀行「中国経済四半期報告」

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北京、2009年3月18日－ 中国の実体経済は世界的危機により大きな打撃を受けてはいるものの、引き続き堅調である－世界銀行が本日発表した「中国経済四半期報告」はこう指摘している。 

中国経済の最新の分析を定期的に発表する同報告書は、中国の銀行は概して国際的な金融危機の影響をあまり受けておらず、経済も景気刺激策を力強く推し進める余裕が十分にあるとしている。ただし、世界的危機の深刻化に伴い中国の輸出は深刻な打撃を受けており、製造部門を中心に市場ベースの投資や景況感に影響が出ている。 

こうした観点から世界銀行は、2009年の中国のGDP成長率予想を6.5％へと下方修正している。2009年の世界GDP成長率と輸入に関する世銀の予測も最近、下方修正された。

同報告は、6.5％という成長率は潜在成長率をはるかに下回ると注意喚起している。その結果発生する余剰生産力が今後数年間に、市場ベースの投資減速、雇用の低迷、移民の縮小、価格下落圧力、輸出品の国内市場への振り向け、輸入代替につながる可能性が高い。

それでも中国は、引き続き他の国々を上回る成長を果たす可能性が高いであろう、と同報告書は指摘する。国内ではマクロ経済のファンダメンタルズが良好な中、景気刺激策が経済活動を支援し景況感を高めることにより、景気悪化を食い止めるのに役立つ。銀行は近年、貸出比率を低下させてきたが、今では経済成長を後押しする資金提供に意欲を示している。民間消費はこのところ勢いを回復してきており、このまま大きく拡大し続けるであろう。他方、政府関連投資はすでに加速しつつある。

「中国は、世界経済が薄暗い中にあって比較的明るい」と、世界銀行中国担当局長デビッド・ダラーは述べている。「中国の生産を輸出から内需へ振り向ければ、直接的に景気を刺激しつつ、将来的により持続可能な成長の基盤を構築することになる」

世界経済、特に輸出の見通しが暗いため、内需や国内消費拡大の重要性が高まったと同局長は指摘している。この点はまた、国際収支不均衡是正のカギでもある。政府の役割を拡大し、保健、教育、社会保障措置への支出を増やすことにより 消費を刺激し国民の暮らしを改善するという最近のイニシアティブは歓迎される。追加的取り組みの余地も残されている。 

同報告は、中国経済のファンダメンタルズは2009年以降も十分に堅調であるとしている。これまでのところ、景気後退に対する政策面の対応は、短期的な経済目標を達成するため投資を刺激することを重視したものとなっている。財政的余地があることから拡張的政策には十分合理性がある。ただし、短期的成長よりも長期的課題を重視すべきとの主張にも説得力があろう。

「成長率が多少鈍化しても、中国の経済や社会的安定性が脅かされることはないだろう」と、同報告の首席執筆者でシニア・エコノミストのルイー・カウスは述べている。「特に雇用や国民生活に与える悪影響を、社会的セーフティネットにより、理想的にはそれらを教育やトレーニングと組み合わせて抑えられるのならなおさらだ」。短期的なGDP成長率目標の達成をそれほど重視しなければ、国際収支、経済改革、及び成長の質をもっと重視することが可能になるとカウスは述べる。 

同報告は、金融セクター改革の重要性も強調している。インフレの可能性が低下していることから、景気刺激型の金融政策の余地がある。デフレは基本的にはリスクだが、政策担当者にはデフレ対策用の手段がいくつかある。金融システムの構造改革がさらに進めば、中国は今回の景気後退を切り抜け、国際収支不均衡是正を伴った成長モデルへの移行を果たすことができるだろう。