También son causa de preocupación los posibles efectos de un aumento de los precios de los productos básicos en la inflación interna.
Si bien los precios de los alimentos tienen un impacto menor que los precios del petróleo en la relación de intercambio y el saldo en cuenta corriente, los efectos en la inflación interna suelen ser mayores porque los alimentos equivalen a una mayor porción del consumo en relación con la energía. Esta situación se da especialmente en los países en desarrollo. Del mismo modo, como buena parte de la canasta de consumo de las personas pobres corresponde a alimentos, éstos pasan a ocupar una proporción relativamente grande en el consumo total de los países pobres.
En consecuencia, los aumentos de los precios de los alimentos suelen tener mayor impacto en la inflación de los precios al consumidor en los países en desarrollo que en los de ingreso alto. Desde que los precios de los productos básicos comenzaron a subir en 2003, la mediana de las tasas de inflación se ha incrementado considerablemente en los países en desarrollo; en el transcurso de 2007, se observó un aumento especialmente pronunciado en este medidor, ocasionado por la gran suba de los precios de los alimentos. Estas presiones inflacionarias constituyen un nuevo desafío para la política macroeconómica de los países en desarrollo, ya que una parte importante del éxito económico obtenido durante el decenio pasado tuvo su origen en las políticas que estabilizaron y luego redujeron la inflación.
En algunos casos, los aumentos de precios vinculados a los mercados internacionales de energía y alimentos se suman a los factores nacionales y demás factores internacionales que dan lugar a la inflación. Esto sucede en algunas economías exportadoras de petróleo y en varios países de Europa central y oriental, donde las importantes entradas de capital han provocado un rápido crecimiento del crédito, así como en unos pocos países de América Latina, donde las políticas monetarias y fiscales relajadas han ocasionado escasez de oferta. Debido a la limitación de los datos (entre otros factores), es difícil establecer la correlación entre los precios nacionales e internacionales de los alimentos en las economías en desarrollo y la relación entre precios nacionales de los alimentos e inflación general.
De los datos de 23 países de ingreso mediano principalmente se desprende que los aumentos en los índices de precios nacionales de los alimentos son prácticamente universales, aunque son entre un 5% y un 10% inferiores al incremento de los cultivos alimentarios comercializados internacionalmente. Prácticamente en todos los casos, los precios de los alimentos han sido la principal fuerza que ha hecho aumentar la inflación en los países en desarrollo.
De hecho, para la mayoría de los países, la porción que no corresponde al sector de alimentos de los precios al consumidor disminuyó en 2007 en comparación con 2006. Esto puede ser positivo, ya que el aumento de los últimos dos años en los precios de los alimentos podría dar lugar a un cierto descenso en los próximos años, y hasta la fecha existen pocas señales de que los precios de los alimentos hayan tenido efectos secundarios considerables.
Por lo tanto, los bancos centrales de la mayoría de los países en desarrollo se mantienen cautos y muchos aplican modelos restrictivos. 
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