La intensificación de la crisis financiera en septiembre de 2008 causó una reversión significativa en los flujos de capital, que se alejaron de los países en desarrollo hacia los de ingreso alto, en especial los Estados Unidos. La necesidad de repatriar activos líquidos para cubrir pérdidas en otras partes y un incremento en la predisposición local por parte de los inversionistas globales hicieron que las monedas de casi todas las economías en desarollo se depreciaran repecto del dólar estadounidense (tabla 1.5). El colapso de los precios de los productos básicos también tuvo que ver en la depreciación del tipo de cambio para los países en desarrollo exportadores de esos productos, como Argentina, Brasil y la Federación de Rusia, así como para países de ingreso alto que los exportan, como Australia y Canadá. En los días inmediatamente posteriores a la crisis, sólo unas cuantas monedas se apreciaron o mantuvieron su valor frente al dólar, entre ellas el renminbi chino y las de varios exportadores de petróleo que están ligadas al dólar. Para la mayoría de los países, la magnitud de la depreciación fue mucho menos severa en términos efectivos reales, lo que refleja el hecho de que la mayoría de las monedas se depreciaron simultáneamente frente al dólar.
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