Resumen: Panorama general | Últimos avances | Perspectivas y polÃticas | Sector financiero y empresarial PANORAMA GENERAL China comenzó a reducir las tasas récord de crecimiento económico registradas a principio de 2007, mientras los precios de los alimentos están haciendo subir la inflación.
 El panorama global se ha debilitado y es incierto, pero China tiene posibilidades de crecer de manera enérgica en 2008 y está en buena posición para estimular la demanda si fuera necesario.
 La polÃtica macroeconómica debe abordar los desafÃos que plantea la inflación y el persistente superávit externo.
 El gobierno acaba de tomar medidas administrativas más profundas para contener la inflación.
 La última revisión de los cálculos de la paridad del poder adquisitivo (PPA) no cambia las conclusiones sobre el crecimiento y la reducción de la pobreza de China.
arriba ÚLTIMOS ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS En 2007, el crecimiento económico se mantuvo sólido, pero la economÃa parece haber disminuido su actividad en la segunda mitad del año.
 La disminución en la demanda se debió a una declinación en la contribución del comercio exterior al crecimiento del PIB, lo que en parte se compensa a través de mayor contribución de la demanda nacional.
 Es demasiado pronto para saber si el patrón de crecimiento general está alcanzando un nuevo equilibrio.
 Datos más detallados sobre el comercio apuntan a un fortalecimiento de la demanda por importaciones en la economÃa nacional durante 2007.
 La inflación aumentó considerablemente, debido al aumento en el precio de los alimentos.
 Al parecer, han surgido algunas presiones por el costo salarial, pero todavÃa no hay efectos secundarios importantes en la inflación en general.
 Hasta ahora hay pocos signos de una presión general por el exceso de demanda, aunque hay riesgos.
 Estos avances en los precios y los costos ocurren en el marco de grandes superávit en la balanza de pagos que continúan aumentando la liquidez.
 Hasta ahora, los superávit en la balanza de pagos (y la consiguiente respuesta en materia de polÃticas) han contribuido principalmente a aumentar el precio de los activos, en especial las acciones, en contraposición a la inflación en los bienes.
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PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y POLÃTICAS
Perspectivas económicas
Las perspectivas de crecimiento mundiales para 2008 se han deteriorado en forma considerable tras la agitación del mercado financiero y la mayor incertidumbre.
 El esperado debilitamiento del crecimiento mundial afectará la economÃa de China.
 La economÃa nacional de China deberÃa mantener la energÃa de su impulso.
 El consumo deberÃa crecer con fuerza.
 A la luz de estas consideraciones, proyectamos ahora un crecimiento del PIB de 9,6% para 2008.
 El superávit comercial y en cuenta corriente podrÃa mantener los altos niveles registrados en 2007
 Las presiones en los precios deberÃan ceder en 2008, aunque es probable que la inflación no llegue a niveles bajos.
 Es probable que los riesgos en las presiones en los precios estén en alza.
PolÃticas macroeconómicas A la luz de estos avances y perspectivas, los tres problemas macroeconómicos clave que deben abordar las autoridades responsables de formular polÃticas son: El posible impacto de la recesión mundial en China:: China está en una buena posición para enfrentar una recesión mundial contenida, pero si la crisis es más pronunciada y afecta su economÃa, China cuenta con una sólida posición macroeconómica para estimular la demanda.
 Inflación: Hasta ahora, hay poco contagio desde el mayor precio de los alimentos a una inflación más generalizada y todavÃa no se aprecia una demanda general excesiva. Las autoridades responsables de formular polÃticas económicas deben garantizar que esto siga asà y que las expectativas de inflación se mantengan controladas. Este proceso requiere una polÃtica monetaria relativamente ajustada (a continuación más detalles) y comunicación más eficaz, aunque la polÃtica del tipo de cambio también es importante. El gobierno implementó además medidas administrativas (a continuación más detalles) que incluyen algunos controles de precios, y podrÃa considerar el uso de subsidios directos.
 El continuo y gran superávit en la balanza de pagos que inyectan liquidez a la economÃa.
La preocupación por la inflación y los superávit en la balanza de pagos tienen implicancias para la polÃtica monetaria y de tipo de cambio, y para las medidas administrativas y fiscales: PolÃtica monetaria y de tipo de cambio: Puesto que la polÃtica monetaria se mantiene limitada por la polÃtica de tipo de cambio,
las medidas administrativas siguen cumpliendo una función en la polÃtica monetaria.
 En el futuro, la polÃtica monetaria podrÃa continuar basándose en los controles crediticios y la gestión
de la liquidez.
 Las autoridades han acelerado el ritmo de la apreciación frente al dólar.
Medidas administrativas y fiscales: El gobierno introdujo varias medidas administrativas y fiscales para moderar el alza en los precios, mantener los artÃculos a precios asequibles y manejas las expectativas. Debido a que el gobierno podrÃa considerar otras medidas, se pueden hacer varias observaciones. ¿Cómo ayudan estas consideraciones generales a decidir qué hacer si aumentan las presiones en el precio de los alimentos? En las actuales circunstancias, los controles en los precios tienen beneficios y costos a corto plazo.
 A largo plazo, los efectos de incentivo perjudiciales podrÃan superar los beneficios.
 De este modo, las medidas administrativas como cuotas y controles de precios se deberÃan usar con moderación y no por perÃodos largos.
 Las consideraciones a corto plazo no deben desviar la dirección estratégicas de la reforma.
 Dada la sólida posición fiscal del gobierno, las autoridades podrÃan considerar la aplicación de subsidios directos.
 Con el fin de minimizar los costos y justificar los subsidios, los subsidios directos deberÃan dirigirse a los grupos más necesitados, si fuera posible en la práctica.
 La adopción de medidas administrativas y fiscales deberÃa venir acompañada de polÃticas macroeconómicas complementarias.
Otras polÃticas fiscales y estructurales—clave para el nuevo balance Durante los últimos seis meses se han tomado muchas iniciativas de polÃticas fiscales y estructurales. Otros aspectos destacados incluyen: Las empresas estatales pagarán dividendos al gobierno a partir de 2008.
 Se han logrado ciertos avances en la reducción de la intensidad del uso de la energÃa y en sus emisiones.
 El gobierno actúa con firmeza contra quienes vulneran el medio ambiente.
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ACONTECIMIENTOS Y POLÃTICAS DEL SECTOR FINANCIERO Y EMPRESARIAL
Acontecimientos del mercado de capitales El mercado accionario de China experimentó otro año de rápido crecimiento en 2007.
 Se aplicaron reformas importantes en la aplicación de la ley en el mercado de capitales.
 Los mercados de capitales se abrieron más a la participación extranjera.
 Se lanzaron los primeros bonos empresariales con reglas nuevas y simplificadas.
Financiamiento para la PYME Se han hecho varios esfuerzos destinados a mejorar el acceso a financiamiento por parte de las PYME en los mercados de capitales durante 2007.
 Hay conversaciones en curso sobre un nuevo directorio para las empresas de alto crecimiento.
Financiamiento para la vivienda El Gobierno de China ha intensificado sus esfuerzos con el fin de satisfacer la demanda de viviendas asequibles entre los hogares urbanos de ingreso bajo y mediano.
 Existen varios obstáculos para desarrollar productos adecuados para este grupo de prestatarios:
1.La falta de un sistema eficaz de información crediticia para que los prestamistas puedan seguir el historial crediticio de los prestatarios.
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2. El sistema de registro de propiedad de China no es nacional, lo que impide que los prestamistas verifiquen la situación habitacional de los prestatarios.
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3. No hay compañÃas de seguros hipotecarios eficaces en el mercado que compartan los riesgos con los prestamistas hipotecarios con el fin de reducir el pago inicial y ofrecer cobertura de seguros necesaria en caso de incumplimiento; ello ayudarÃa a los hogares de ingreso bajo y mediano a comprar una vivienda anticipadamente.
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