-- Enlaces relacionados-- El Grupo del Banco Mundial dinamiza los mercados

PANORAMA GENERAL:

• ¿Qué es el programa Gemloc? El fondo global de bonos en moneda local para los mercados emergentes, más conocido por sus siglas en inglés Gemloc que significan Global Emerging Markets Local Currency Bond Fund, combina la ventaja comparativa del Grupo del Banco Mundial y el sector privado para contribuir al desarrollo de mercados de bonos en moneda local. Este programa tiene tres pilares separados, pero complementarios: (1) un gerente de inversiones del sector privado elaborará estrategias de inversión para los mercados de bonos en moneda local; (2) una compañía de índices del sector privado creará un nuevo índice de bonos (GEMX) en base a indicadores de inversionabilidad para expandir esta nueva clase de activos estratégicos; y (3) el Banco Mundial proporcionará servicios de asesoría a unos 40 países de ingreso bajo a mediano con el objeto de promocionar reformas destinadas a desarrollar mercados de bonos locales, mejorar su inversionabilidad para instituciones nacionales e internacionales y aumentar la estabilidad financiera.
  
  
• ¿Por qué se lanza Gemloc en este momento? Gemloc se desarrolló en respuesta a la gran necesidad que manifestaron numerosos gobiernos de mejorar los mercados de bonos en moneda local para apoyar la estabilidad y el desarrollo financieros. La decisión del G8 de convertir el desarrollo de mercados de bonos en moneda local en el núcleo de su agenda política enfatizó aún más su importancia. La deuda del mercado emergente se ha transformado de una deuda predominantemente externa en una deuda donde el 70% se denomina en moneda local. Pero en la actualidad los inversionistas institucionales invierten sólo una pequeña fracción de los activos del mercado emergente en deudas en moneda local. Únicamente un pequeño componente de esta clase de activos es evaluado por los principales índices bursátiles. Muchas inversiones en moneda local se hacen en otro país y a través de derivados, que no contribuyen al desarrollo del mercado. Muchos mercados locales tienen serias restricciones sobre la inversionabilidad, tales como trámites burocráticos, controles, impuestos, infraestructura débil y una gestión ineficiente de la deuda. Gemloc se centrará en mejorar la inversionabilidad y aumentar la liquidez del mercado local. También apoyará el crecimiento y el desarrollo de mercados de bonos corporativos y facilitará la infraestructura, la hipoteca y el financiamiento respaldado por activos.
  
  
• ¿Dónde puede agregar valor el Grupo del Banco Mundial? Gemloc ofrece sinergias entre reformas del mercado, un índice innovador y nuevos flujos de inversión. Los servicios de asesoría del Banco Mundial, a través de programas especiales por país y diálogos con grupos con intereses comunes, ayudarán a que los mercados de bonos en monedas locales sean más invertibles y atraigan inversiones estables a largo plazo, entre ellas de inversionistas sur-sur. La Corporación Financiera Internacional —institución afiliada del Banco Mundial que se ocupa del desarrollo del sector privado— cooperará con el sector privado para desarrollar un nuevo índice transparente, que establezca un bien público global. La iniciativa puede ayudar a transformar los mercados emergentes de bonos en moneda local en una importante clase de activos.
  
  
• ¿Cuándo estará en funcionamiento Gemloc? Markit, una compañía de datos e índices, ha sido seleccionada para desarrollar un nuevo índice en cooperación con la IFC. La inclusión en el índice se basará en el tamaño del mercado y en un conjunto de criterios de inversionabilidad desarrollados por CRISIL, una compañía de calificaciones, evaluación de riesgo e investigación. Pimco, una importante firma de gestión de inversiones, ha sido seleccionada para desarrollar y gestionar estrategias de inversión. Se espera que los componentes de Gemloc estén funcionando para la primavera de 2008. Los servicios de asesoría del Banco Mundial serán financiados con un derecho para el desarrollo que pagarán los inversionistas institucionales. En principio, se centrarán en aquellos países que esperan incluirse en el índice GEMX y que demuestren el firme compromiso de llevar a cabo reformas. La participación del Grupo de Banco Mundial cesará al cabo de 10 años.
  
  
• ¿Qué países podrían incluirse en el índice? El índice GEMX se centra en los países de ingreso bajo y mediano que tienen mercados de bonos soberanos locales de US$3.000 millones como mínimo, emisiones de bonos soberanos de US$100 millones como mínimo y una calificación mínima de 50% de inversionabilidad. Se espera que el índice GEMX incluya inicialmente bonos soberanos de tasa fija de 20 países: Brasil, Chile, China, Colombia, Egipto, Hungría, India, Indonesia, Malasia, México, Marruecos, Nigeria, Perú, Filipinas, Polonia, Rusia, Eslovaquia, Sudáfrica, Tailandia y Turquía. En una segunda fase se considerará la inclusión de otros países. Con el tiempo, es posible que el índice incluya otros tipos de bonos para mejorar más la liquidez.
  
  
• ¿De qué forma Gemloc mejora la estabilidad financiera? El nuevo índice GEMX ofrece una oportunidad para estrategias de inversión que comprenden un conjunto diversificado de bonos del mercado emergente en moneda local con bajas correlaciones y rendimientos potenciales como consecuencia de un mejor entorno crediticio y una apreciación de la moneda. Gemloc podría contribuir a aliviar los desequilibrios globales mediante la creación de activos invertibles dentro de los mercados emergentes y ofreciéndoles un atractivo instrumento de inversión sur-sur a los gerentes de reservas y riqueza soberana.