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Actualización trimestral de China, marzo de 2009

Disponible en: 中文, English, العربية, Français

Panorama general

La crisis mundial afectó fuertemente la economía real de China, pero el país logra mantenerse en pie.
Si bien el crecimiento de China es lento, todavía puede superar al de la mayoría de los otros países.
Sin embargo, la continuidad de la crisis mundial reducirá el crecimiento de China en 2009 y 2010, especialmente debido a menores exportaciones e inversiones basadas en el mercado. El Banco Mundial pronostica un crecimiento de 6,5 % en 2009.
No obstante, las bases económicas de China son suficientemente sólidas como para permitir que los responsables de la formulación de políticas piensen en políticas que afectarán la economía mucho después de 2009.
Existe una sinergia útil entre los objetivos de corto y mediano plazo de la política en China.
La reforma del sector financiero será de ayuda.

Acontecimientos económicos recientes

La crisis financiera y económica mundial se intensificó en el otoño de 2008.
El efecto adverso sobre la producción y el comercio es muy grande y de amplio alcance geográfico.
Con este trasfondo, la economía de China se desaceleró considerablemente.
La intensificación de la crisis mundial tuvo grandes consecuencias en las exportaciones de China.
En el plano doméstico, las políticas de estímulo parecen ayudar a amortiguar la caída, ya que el país contaba con una buena posición inicial.
La suavización de la política monetaria conduce a más cantidad de préstamos bancarios y a un mayor apoyo a la actividad económica.
De esta manera, la demanda interna logró mantenerse mejor que la demanda externa.
La inversión con influencia del gobierno se pone en funcionamiento mientras se desacelera la inversión basada en el mercado.
La acumulación involuntaria de inventario ocasionó la reducción de la producción desde noviembre, pero el exceso no parece ser muy elevado.
El consumo se desacelera a un ritmo sólido.
La menor demanda laboral crea presión en el mercado de trabajo.
La desaceleración está participando en la baja de la inflación.
La rentabilidad se deterioró en el sector empresario en el segundo semestre de 2008.

Perspectivas y riesgos económicos

Las perspectivas de crecimiento mundial continúan siendo desfavorables e inciertas.
Es probable que los mercados financieros del mundo permanezcan en estado de tensión durante 2009.
Las perspectivas de crecimiento mundial son desfavorables e inciertas.
Los riesgos e inseguridades acerca de las perspectivas internacionales son excepcionalmente grandes.
En el plano interno, las perspectivas indican que se apoyará la actividad.
Está naciendo la capacidad de ahorro y comienza a tener efectos de tipo variado.
Debido al proyectado repliegue de las inversiones basadas en el mercado, las inversiones con influencia del gobierno se tornan clave.
Prevemos que se desacelerará el crecimiento del consumo privado pero seguirá siendo importante.
Es posible que el consumo rural se quede atrás.
En total, gracias a las sustanciales políticas de estímulo, la economía china seguiría creciendo considerablemente, en un entorno externo muy exigente.
Es probable que la economía de China reciba apoyo cuando se produzca la esperada recuperación mundial, si es que ocurre, a fines de 2009 o en 2010.
La presión inflacionaria será muy baja en 2009 debido a los precios reducidos de las materias primas y la significativa brecha que se está generando en la producción.
La rentabilidad a la baja debido a la presión de los precios que surge de la desaceleración.
En este escenario, continuará la debilidad del mercado laboral.
También existen riesgos diversos en el mercado interno.

Política económica

China enfrenta importantes desafíos en el corto, mediano y largo plazo.
Los objetivos a corto y mediano plazo coinciden, por eso es necesario que los objetivos a mediano plazo determinen las políticas económicas de 2009.
Con vistas a futuro, es posible que haya menos necesidad de estímulo orientado a la inversión.
En lo relativo a políticas posibles y recomendadas para aliviar las consecuencias del deterioro del mercado laboral, el informe sostiene que el uso del sistema de seguridad social tiene ventajas por sobre otras políticas del mercado de trabajo.
La reforma del sector financiero y del mercado de capitales podría ayudar a lograr un nuevo equilibrio en el patrón de crecimiento.

Política fiscal

Es probable que la política fiscal lleve a un aumento considerable pero manejable del déficit gubernamental en 2009.
¿Cómo y con qué intensidad debería responder la política fiscal si el objetivo de crecimiento para 2009 se encontrara en peligro?
Las consecuencias de los despidos y las conmociones económicas temporarias pueden ser aliviadas mediante la ampliación y el uso de la red de protección social, combinada preferentemente con la capacitación.
Se están efectuando los gastos bajo el plan de estímulo de 10 puntos.
Como parte del mismo, el gobierno anunció 10 planes específicos por sector.
Otras iniciativas recientes de la política fiscal se enfocaron en estimular el consumo y mejorar la calidad de vida de los ciudadanos.
En primer lugar, el gobierno anunció hace poco tiempo las características de un plan de reforma del cuidado de la salud.
En segundo lugar, se están tomando medidas para mejorar la red de protección social.
En tercer lugar, el gobierno percibe un gran potencial para estimular el consumo rural y emprendió las medidas para lograr este objetivo.
Existen también varios cambios en la política impositiva.
Se debaten reducciones impositivas adicionales, pero no queda claro si estas reducciones resultan deseables.
Si se consideran las deducciones a los impuestos, habrá que destacar algunos puntos.
Finalmente, para sostener la recuperación del equilibrio, habrá que considerar algún aumento de impuestos para mejorar el rendimiento energético y generar una actividad económica menos nociva para el medioambiente en China.
El gasto de muchos gobiernos locales podrá verse especialmente limitado este año.

Política monetaria

La política monetaria se flexibilizó con toda razón al debilitarse las perspectivas de crecimiento domésticas e internacionales, y al revisar las proyecciones inflacionarias.
La amortiguación de las perspectivas de inflación implica un margen para la continuidad de la política monetaria expansiva.
Existe riesgo de deflación, pero el gobierno chino cuenta con algunas herramientas para combatirla.
Los formuladores de políticas no deben preocuparse por el ritmo un poco más lento de acumulación de reservas.
En el mediano plazo, la tasa de cambio china seguirá contando con el apoyo de un importante excedente en cuenta corriente.
También en el mediano plazo, la reforma de la política monetaria y de tasa cambiaria podrá contribuir al acceso más igualitario a los créditos.

Políticas del sector financiero

Es importante controlar el efecto de la desaceleración en el sistema bancario.
Los bancos no deberían ser presionados a aumentar los préstamos más allá de niveles prudentes.
Un sistema financiero que funcione bien puede ayudar a China a manejar la desaceleración y hacer la transición hacia un modelo de crecimiento nuevo.
Por lo tanto, nuevas reformas estructurales podrán aumentar el financiamiento para pequeñas y microempresas y para los sectores rurales y de servicios.

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