Amplio estÃmulo fiscal y monetario incentivó la recuperación de la economÃa del paÃs.
Crecimiento probablemente continuará sólido en 2010, pero cambiará su composición.
Costos y riesgos de mantener la actual postura polÃtica expansionista aumentarán con el tiempo.
A mediano plazo, la recuperación sólo puede sostenerse con un nuevo equilibrio exitoso de la economÃa.
ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS RECIENTES
Las exportaciones representaron un gran obstáculo para el crecimiento, en medio de las difÃciles condiciones a nivel mundial.
El crecimiento general, sin embargo, se mantuvo muy firme durante el tercer trimestre, impulsado por la demanda interna.
El aumento de la demanda interna fue alentado por el gran estÃmulo fiscal y monetario.
Aunque la mayor parte del estÃmulo se destinó a inversión en infraestructura promovida por el gobierno, el aumento de la demanda interna tuvo una base más amplia.
Otras inversiones basadas en el mercado en diversos sectores, especialmente la manufactura, quedaron rezagadas debido a que el exceso de capacidad desincentiva la inversión.
El consumo se mantuvo pero afectó negativamente a las inversiones.
El aumento de la demanda interna alentó las importaciones.
La desaceleración tuvo un fuerte impacto en el mercado laboral, pero es posible que lo peor ya haya pasado.
Las presiones inflacionarias subyacentes permanecen en gran parte ausentes.
Los renminbis se mantuvieron virtualmente en paridad con el dólar estadounidense desde mediados de 2008.
El superávit en cuenta corriente disminuyó materialmente, pero la acumulación de reservas continuó.
Considerando lo anterior, se espera que las presiones sobre los precios mundiales sean moderadas el próximo año.
En este escenario, las exportaciones de China deberÃan volver a crecer en 2010, pero es posible que la demanda mundial se reduzca.
China está en camino de cumplir el objetivo gubernamental del 8% de crecimiento del producto interno bruto (PIB) este año.
Se pronostica que el crecimiento aumentará un poco en 2010, con cambios pronunciados en la composición del gasto.
El consumo podrÃa sufrir algún contratiempo.
Es posible que la inflación se reduzca.
El superávit externo de China se reducirá en forma pronunciada este año y sólo crecerá un poco en 2010.
Las perspectivas de crecimiento en el mediano plazo son menos favorables que las experimentadas recientemente, pero un nuevo equilibrio podrÃa mantener a flote un crecimiento sostenido.
POLÃTICAS ECONÓMICAS
El gobierno manifestó su intención de mantener por ahora la postura general en polÃtica macroeconómica.
Según esta actualización, las condiciones macroeconómicas en la economÃa real no requieren todavÃa un ajuste general importante.
Sin embargo, los costos y riesgos de sostener la actual postura polÃtica expansiva aumentan con el tiempo.
En la esfera monetaria, se deben tratar los riesgos de la burbuja financiera y de la asignación incorrecta de recursos en medio de una abundante liquidez.
No parece estar asegurado un importante estÃmulo fiscal adicional, pero sà lo está la flexibilidad.
La recuperación sólo podrá sostenerse en el mediano plazo mediante un nuevo equilibrio exitoso de la economÃa.
PolÃtica monetaria y cambiaria
No se considera inminente una burbuja financiera grave.
Se necesitará eventualmente un ajuste monetario general para amortiguar dichos riesgos.
Diversos tipos de polÃticas para el mercado financiero podrÃan mejorar la estabilidad de las finanzas y reducir los riesgos sobre los precios y la calidad de los activos.
El gobierno continuó tomando medidas para fortalecer el papel de los renminbis en las finanzas y el comercio internacionales (ver medidas anteriores en la Actualización trimestral de junio de 2009).
No parece estar asegurada la continuidad de un gran estÃmulo fiscal en 2010, aunque es importante responder de manera flexible a otros impactos.
Medidas estructurales y nuevo equilibrio
El gobierno volvió a confirmar recientemente su compromiso de lograr un nuevo equilibrio.
Se tomaron más medidas en los últimos meses para equilibrar y estimular la demanda interna.
Es necesario aumentar la presencia del gobierno en salud, educación y seguridad social
Se extendió este año el programa de pensiones rurales.
Un programa adicional de pensiones rurales para agricultores que ya son mayores fue puesto a prueba en agosto.
Se avanza en la implementación del plan de reforma del cuidado de la salud cuyo objetivo es que la asistencia sanitaria sea más accesible y menos costosa (ver Actualización trimestral de junio de 2009).
Estas medidas sanitarias son importantes pero insuficientes.
