China: Los desafíos macroeconómicos persisten, incluidos aquellos relacionados con la inflación, pero las perspectivas de crecimiento siguen siendo sólidas

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BEIJING, 4 de febrero de 2008 – El crecimiento económico de China comenzó a ceder a partir de sus tasas récord a principios de 2007, aunque los precios de los alimentos elevan la inflación, señala la actualización trimestral que hace el Banco Mundial acerca de China y que se publicó hoy. La disminución en el cuarto trimestre se debió a la menor contribución de las exportaciones netas, pues disminuyó la demanda externa, lo que se compensó en parte a través de una fuerte demanda nacional. Los precios de los alimentos aumentaron la inflación general a 6,5% en diciembre, pero hasta la fecha no se observa un exceso de demanda importante o un efecto secundario en el alto precio de los alimentos en la inflación general.

La actualización trimestral concluye que el panorama global se ha debilitado y es incierto, pero indica que China tiene probabilidades de crecer en forma sólida en 2008 y está en una buena posición para estimular la demanda si fuera necesario. "La ralentización de la economía mundial debería afectar las exportaciones y la inversión del sector comerciable de China", comenta David Dollar, director a cargo de China. "No obstante, el ritmo de la demanda nacional debería seguir constante y una modesta disminución a nivel mundial podría contribuir a reequilibrar la economía". El Banco Mundial proyecta ahora un sólido crecimiento del PIB en 9,6% para 2008. Si la disminución global se hace más pronunciada, China está en una fuerte posición macroeconómica para estimular la demanda facilitando la política fiscal y/o los controles de créditos. La preocupación por la inflación hace menos obvia la reducción de las tasas de interés o la relajación de la gestión de la liquidez. Las incertidumbres en el panorama llaman a la vigilancia y la flexibilidad.

La política macroeconómica necesita abordar los desafíos de la inflación y el persistente superávit externo, señala el informe trimestral. Las presiones en los precios generales deberían ceder en 2008 a medida que decaigan algunos factores detrás de los altos precios de los alimentos. Sin embargo, existen riesgos, lo que incluye los precios internacionales de los alimentos y las presiones en el costo de los sueldos, y probablemente la inflación no llegará a niveles bajos pronto. "La preocupación por la inflación pide una política normativa relativamente estrecha", señala Louis Kuijs, economista superior y autor principal del informe trimestral. No obstante, las tasas de interés se ven limitadas por la inquietud de las autoridades de atraer flujos de capital sensibles al interés. De este modo, con la expectativa de que el superávit externo seguirá siendo alto, la política monetaria continuará apoyándose en los controles crediticios y la gestión de la liquidez. Seguir valorando el RMB en comparación con el dólar de Estados Unidos ayudará a amortiguar las presiones de la inflación y reducir el superávit en cuenta corriente.

El gobierno acaba de introducir medidas administrativas más profundas para contener la inflación. Su objetivo es amortiguar el alza de precios, mantener los artículos a precios convenientes y manejar las expectativas. En el largo plazo, los efectos perjudiciales de los incentivos podrían pesar más que los beneficios. El gobierno anunció sus intenciones de no emplearlos por mucho tiempo. Debido a la sólida posición fiscal de China, las autoridades podrían considerar el reemplazo de algunos controles de precios con subsidios directos, destinados idealmente a grupos necesitados.

La nueva revisión de los cálculos de paridad del poder adquisitivo (PPA) no cambia las conclusiones sobre el crecimiento y la lucha contra la pobreza en China. Un artículo de interés especial señala que los nuevos cálculos aumentan en forma considerable el nivel de precios en China, en relación con otros países y de este modo reducen el tamaño de la economía de China en términos de la PPA. Los cálculos revisados de la PPA no cambian nuestra comprensión del crecimiento real. "Con los nuevos datos de precios relativos, el cálculo del Banco Mundial de las tasas de pobreza (PPA) de US$1 al día subirá modestamente", comenta Dollar. "Sin embargo, los cálculos de los años anteriores también se modificarán con un alza. La revisión no cambia el hecho de que China ha reducido la pobreza de la manera más rápida y extendida de la historia". Otro artículo especial analiza problemáticas relacionadas con el transporte ferroviario en China.