席卷许多低收入国家的债务问题主要是由1970年代和1980年代发生的国际事件造成的,尤其是石油价格冲击、高利率、疲软的商品价格和工业化国家的经济衰退。
1970年代,人们普遍认为政府应该在国家经济的工业化过程中发挥领导作用。根据当时流行的发展观点,尤其是通过进口替代的方式实现工业化的战略,贫困国家的政府大量举债。低收入国家被鼓励投资于工业和基础设施,并用国内生产的产品和服务取代从国外购买的产品和服务。国家和国有企业为此借入资金。另外,1980年代早期,商品价格下跌了,因此降低了出口产品的价值;但石油价格却上涨了,并因此提高了进口商品的成本。结果,政府通过借入更多的债务来补偿由进口价格高于出口价格造成的损失。
国内因素在债务积累的过程中也发挥了重要作用。许多积累了大量债务的国家,无论是中等收入国家还是低收入国家,继续维持着它们超出其经济能力的方式生活,结果造成了大量的贸易和预算赤字以及很低的储蓄率。虽然它们借入了更多的债务,但新的债务往往不能转变为生产性投资,以产生偿付债务所必需的收入。更具体地来说,公共部门管理不良以及捐助机构和贷款机构的项目选择不当,使原本应该用来提高生产率和生产出口产品的贷款资金没有产生预期的结果,没有建立挣取外汇的长期能力。干旱、洪水、内战、薄弱的经济政策和不良的治理都加剧了债务的积累。有些贷款后来完全被用来偿还已有的债务。
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