旷日持久的衰退情景

由于经济衰退的严重程度、前所未有的同步性以及世界许多重要金融机构的实力受到削弱，对于未来前景的展望比通常情况下多了很多不确定性。正如最近以来墨西哥爆发的新型流感给我们带来的提醒那样（参见甲型H1N1流感爆发的潜在经济影响 ），世界经济目前还处在特别脆弱的节点上，某个本来只会带来较小的经济后果的事件此时可能制造出广泛得多的影响。

并非所有的不确定性都会导致经济增长速度的减慢，不过，程度更深、持续更长的衰退可能导致的经济和人道损失却是最令人焦虑的问题。一个较为积极的潜在情景反映了如下的可能性：私人部门的信心和金融产业的反应会比基本情景设想的更为强劲和迅速。于是，目前已经采取的财政和货币刺激措施将能推动经济更快地走向复苏，并可能重新带来通货膨胀的压力。在这种情景下，各国政府就必须相对快速地采取紧缩性的政策措施，这可能引起在预测期结束的时候出现第二轮实际增长低于潜在速度的局面。

未来展望面临的主要负面风险在于，信心和金融危机带来的负面财富效应比基本情景设想的更为持久，银行部门的整合行动会更长期地限制贷款规模。在这种情景下，第二轮效应会加剧——包括失业率的增加、那些在较为温和的衰退和失业环境下或许可以生存下去的企业走向破产等。那样一来，全世界的投资水平在2010将不能有所恢复，而是会继续下降5.5个百分点，在资本流动逆转和投资人信心受打击最为强烈的国家，投资的萎缩幅度将最大。

在这样的情景下，由于收入增长更为缓慢和储蓄水平更高，预计的私人消费的复苏势头将会弱很多，特别是对于那些居民家庭拥有更多可自由支配收入的高收入和中等收入国家。结果导致，全球贸易额将不会如基本情景所设想的那样恢复，而是继续下降，从而加剧对最脆弱的中等收入国家（即经常账户赤字达到GDP的10%以上）的压力。表1.10报告了这种经济衰退延长可能出现的情景，那将导致严重的货币危机，其特点是许多国家的汇率急剧贬值，乃至国内开支出现更大幅度的下降。 

总的来说，这个情景显示，世界总产出在2009年的下降程度可能会比基本情景设想的更为严重，因为2009年下半年预期的复苏将不会出现。2010年的总产出会仍然停滞，直到2011年反弹3个百分点。全球的总贸易额将在2010年继续下跌4.7%，比2008年的水平大约低17个百分点。在此情景下，发展中国家的GDP将在2010年实现2.0%的低速增长，表现较差的地区主要集中在欧洲和中亚的发展中国家，那里的GDP预计将继续下跌1.5个百分点。当然，并非该地区的所有国家都会受同等负面的影响，如立陶宛、拉托维亚和俄罗斯等几个国家的增长率，即使在这个较为不利的情景下也将超过2009年的水平。