• Экономика Китая продолжает испытывать на себе тяжесть глобального кризиса.
• Тем не менее, проведение политики налогово-бюджетной и кредитно-денежной экспансии позволило сохранить рост экономики на приемлемом уровне.
• Перспективы глобального экономического роста остаются незначительными, несмотря на появление признаков стабилизации.
• И в этом, и в следующем году темпы экономического роста в Китае сохранятся на приемлемом уровне, хотя говорить о прочном, устойчивом подъеме экономики еще преждевременно.
• Китай может уверенно продвигать перспективную политику и структурные реформы

В начало
   

• В первой половине 2009 года экономическая активность в мире продолжала падать.
• В этой ситуации сохранялось замедление темпов роста китайской экономики, однако она получила существенную поддержку за счет проведения политики стимулирования экономического роста.
• По сравнению с первым кварталом, в котором отмечался значительный рост кредитования, во втором квартале его темпы снизились.
• Резко возрос объем инвестиций, стимулируемых правительством (GII).
• Стимулирование было также направлено на поддержку секторов рыночной экономики, но в целом отмечается существенное отставание инвестиций в рыночную экономику (MBI).
• В начале 2009 года наметилось некоторое оживление на рынке жилья, однако осуществление новых проектов в сфере недвижимости пока не наблюдается.
• Заметно сократилось потребление.
• Экспорт остается на очень низком уровне, а вот объемы импорта восстановились.
• В целом показатели экономического роста удержались на приемлемом уровне с учетом крайне сложной глобальной ситуации.
• Сохранилась тенденция к понижению уровня инфляции.
• В начале 2009 года отмечено дальнейшее снижение прибыльности промышленного производства.
• Замедлились темпы накопления валютных резервов Китая.
• В начале 2009 года наметилось оживление на китайских фондовых рынках.

в начало
   

• На глобальном уровне появились признаки стабилизации на финансовых рынках, откуда и начался нынешний кризис.
• Одновременно замечены робкие признаки стабилизации в отдельных частях глобальной экономики.
• Тем не менее, быстрый глобальный экономический подъем представляется маловероятным, и сохраняется высокий уровень неопределенности по многим позициям.
• Большое внимание уделяется прогнозам движения глобальных цен.
• Пока еще рано говорить об устойчивом подъеме экономики Китая.
• Мы полагаем, что по сравнению с той ситуацией, которая наблюдалась три месяца назад, общие перспективы роста в 2009  году несколько улучшились, но с небольшим сдвигом на 2010 год.
• В свете вышесказанного, мы прогнозируем рост ВВП в 2009 году в размере 7,2 процента.
• По отдельным компонентам расходов:  
       
• 1. Существенные объемы инвестиций, стимулируемых правительством, будут способствовать поддержанию роста в 2009 году, однако в этом году сохранится, вероятно, отставание инвестиций в секторы рыночной экономики.
  2. Уровень потребления будет колебаться, тем не менее, ожидается замедление темпов его роста.
  3. Предполагается, что чистый объем торговли снизит показатели роста в этом году.
              
• В последующие десять лет прогнозируется значительное сокращение экспорта по сравнению с  предшествующими десятью годами.
• Перспективные оценки роста связаны с большим риском.
• Маловероятным представляется начало процесса дефляции в Китае; меры политики могут способствовать уменьшению этого риска.

в начало
   

• С  учетом текущих прогнозов, представляется необязательным, а возможно и ненужным, усиление в 2009 году традиционного налогово-бюджетного стимулирования.
• Осуществляя меры борьбы с глобальным кризисом, Китай должен уверенно продвигать перспективную политику и структурные реформы.

Налогово-бюджетная и структурная политика

• Корректировка налогово-бюджетной и структурной политики облегчит и сделает более успешным переход к такой модели роста.
• Более смелое и успешное продвижение таких реформ возможно, если они поддерживаются с помощью эффективно функционирующих систем расходования бюджетных средств и социальной защиты.
• В соответствии с имеющимися тенденциями бюджетный дефицит будет, по всей вероятности, существенно превышать запланированные показатели.
• Реализация пакета стимулирующих мер и других налогово-бюджетных инициатив затрудняется из-за наличия многолетних проблем межправительственной налогово-бюджетной системы Китая.
• Многие органы власти на местах испытывают трудности с выделением соответствующих средств для проектов, которые реализуются в рамках плана стимулирования.

в начало

Денежно-кредитная политика

• Значительные вливания ликвидности поддерживают быстрый рост банковских кредитов.
• Озабоченность вызвало резкое увеличение доли финансирования за счет выпуска векселей, тем не менее, влияние этого фактора, возможно, является не таким серьезным, как это представляется на первый взгляд.
• Высокие темпы роста кредитования нельзя признать устойчивыми.
• В последнее время правительство Китая предприняло несколько инициатив, нацеленных на  усиление роли юаня в международной торговле и финансах.
• Превращение юаня в одну из основных резервных валют потребует времени.

в начало

В центре внимания: Глобальные цены – риск дефляции в краткосрочной перспективе и риск инфляции в среднесрочной перспективе, вызванный мерами политики

• Опасность возникновения дефляции сохраняется с учетом общего снижения цен в США и Японии по сравнению с прошлым годом в условиях глобальной рецессии.
• Меры глобальной политики, направленные на борьбу с рецессией, снижают вероятность возникновения устойчивой дефляции, хотя и не исключают полностью такую возможность.
• Более того, активные меры политики, осуществляемые в  основных промышленно-развитых странах, вызвали у некоторых специалистов обеспокоенность по поводу инфляции в среднесрочной перспективе.
• Балансовые отчеты ключевых центральных банков сильно увеличились.
• Несмотря на отсутствие разногласий относительно мер борьбы с инфляцией в среднесрочной и долгосрочной перспективе, некоторые эксперты опасаются, что центральные банки не смогут их осуществить.
• Кроме того, на пути быстрого поглощения ликвидности и ужесточения кредитно-денежной политики могут также появиться политические препятствия.
• Руководители, ответственные за разработку политики, должны уметь решать эти проблемы (этого также требуют финансовые рынки), однако риски сохраняются.

в начало