La crisis ha contribuido mucho a disminuir —en forma desordenada, hay que reconocerlo— muchas de las tensiones que la precipitaron.
En los últimos años, el fuerte aumento de los ahorros en Estados Unidos ha reducido en gran medida la magnitud de los desequilibrios mundiales, que se habían caracterizado por déficits muy altos en cuenta corriente en ese país y superávits en otras partes, sobre todo en China.
El déficit en cuenta corriente estadounidense ha disminuido a un estimado de 3.5 por ciento del PIB en el primer trimestre de 2009, desde menos del 6 por ciento durante el curso de 2007; y el superávit comercial de China, aunque todavía muy alto, también se ha reducido como proporción del PIB.
La baja de precios de los productos básicos ha reducido los superávit en cuenta corriente de los exportadores de petróleo y los déficits de los importadores.
Se proyecta que los balances de cuenta corriente de los países en desarrollo exportadores de petróleo pasen del superávit de 6.3 por ciento del PIB durante el auge de los productos básicos de 2005-08 a un superávit de 1.2 por ciento en 2009-10.
Si bien el incremento en los ahorros y la baja en las tasas de interés en Estados Unidos han contribuido a reducir su déficit de cuenta corriente, las perspectivas de los desequilibrios a plazo más largo son menos seguras.
Los muy grandes estímulos monetarios y fiscales que se han adoptado reducirán los ahorros totales (la suma de ahorro privado y público) en el país, en especial si las autoridades tienen dificultad en dar marcha atrás a los estímulos cuando la economía se recupere.
Además, la expansión monetaria ha regenerado ya las bajas tasas de interés que originalmente contribuyeron al exceso de liquidez.
Si son demasiado expansivas, esas medidas de estímulo podrían regenerar condiciones muy fuertes de demanda y un retorno a tasas bajas de ahorro en Estados Unidos.
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